中国经济过去三次显著的信用扩张大幅回升分别发生在2005年4月、2008年10月、2012年4月,从历史经验看,货币政策和信用的宽松短期内会使A股明显反弹, 但反弹是否构成反转,核心的变量是信用扩张后能否出现经济增长指标的好转,2005年和2008年两次信用格局宽松之后的股市反转都是看到经济见底回升之后才开始的,而2012年的经济衰退就严重拖累了A股的反弹行情。

再说投资机构。牛市的时候,一个项目从启动到登陆交易所,可能只需要几个月的时间,这意味着,投资机构的退出周期非常之短。在传统股权投资领域,退出周期超过5年是非常正常的事,每年赚取10%、20%的回报就非常不错了。但在区块链行业,动辄2个月、3个月的退出周期,动辄10倍、100倍的回报率,让不少人都为之心动。